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目前，协议被卡住了：随着提供者追逐越来越高的回报，流动性在激励驱动的流入和不可避免的流出之间循环。即使使用现有的桥接和包装解决方案，由于对复杂性和安全性的担忧，大多数散户投资者也无法或不愿意在协议之间有效地分配他们的资产。
这使得价值超过4000亿美元的闲置资产被锁定在孤立的链上，而DeFi上的协议竞争有限的流动性，其需求远远超过可用的供应。 如果没有全球流动性来释放这些闲置资产并实现共享流动性来源，DeFi将难以取代传统金融并实现全球采用。
流动性问题
传统金融在深度、一体化的资本市场上蓬勃发展。全球银行的集中化结构意味着可以主动监管流动性门槛以维持偿付能力，而可渗透的全球市场参与者的数量之多意味着任何特定系统内总是有资本流动。
相比之下，DeFi仍然支离破碎。竞争链之间缺乏兼容性，破坏了本已很小的用户群的流动性，而非技术参与者可能很难通过当前存在的互操作性解决方案转移他们的资产。这限制了DeFi作为金融系统的能力;简而言之，人们能够用资本做的事情更少。这个问题体现在停滞和利用不足的一两拳中。
由于无法获得足够的流动性，新兴产品难以维持交易量、借贷能力和用户活跃度。为了吸引流动性，新项目会发行原生代币，并提供高额的APY或治理奖励。然而，尽管这些战略在短期内取得了成功，但这些资本仍然被困在单个生态系统中。
当回报逐渐减少或在其他地方得到改善时，这些生态系统就会遭受急剧的外流，从而减缓新的和潜在的创新项目的增长。我们甚至在以前占主导地位的协议中看到了这一点，以太坊（ETH）去年陷入困境。这源于DeFi的文化转变，不再承诺长期实用，而是转向基于Solana（SAL）的Memecoin的快速回报，在此过程中将资本从一个筒仓吸引到另一个筒仓。
其中一些流动性问题的症状和原因都是DeFi中大量未充分利用的资本。解锁这笔资本也提供了一个关键的解决方案。当我们谈论DeFi中价值4000亿美元的闲置资产时，我们谈论的是XRP（XRP）、比特币（BTC）、Dogecoin（DOGE）等“顶级”代币;代币市值高，但TVD相对较低。
这些代币要么缺乏在押注和交易中有效利用的机会，要么其许多持有者缺乏为优化收益率而进行押注和再押注的技术能力或兴趣。这代表着整体资产估值和相关DeFi协议活动的严重失衡。如果我们能够纠正这种失衡，就会有大量流动性涌入市场。这将启动DeFi所需的投资和创新进程。
迈向全球流动性层
如果DeFi要摆脱分散的流动性和短期激励的循环，就必须效仿TradFi的做法。最重要的是，它需要开发共享的流动性基础设施，以实现潜在用户所期望的资产无摩擦流动。
该行业并没有忽视这些问题，全球流动性的早期措施已经在采取中。Wormbhole和LayerZero等协议允许智能合约跨链完成订单。在其他地方，基于意图的协议和零知识证明的进步正在开始突破DeFi用户体验的界限，使资本流动像TradFi产品一样简单。
例如，统一的流动性层可以在Solana上创建XRP市场、Avalanche（AVAX）上创建DOGE市场以及Base上创建Cardano（ADA）市场。这将使DeFi项目能够像大型TradFi机构一样运作，受益于深厚而稳定的资本池，从而减少对持续激励计划的需求。
随着时间的推移，这将消除APY战争的短期主义，鼓励贷方以更大的信心部署资产，并通过统一的流动性框架在不影响回报的情况下降低风险敞口。资本将得到充分利用，流动性将自由流向需要的地方，DeFi的增长将加速。
对于零售用户来说，这将是一个突破。通过可访问的跨链市场，散户投资者可以轻松地实现资产多元化，而无需通过复杂的桥梁或承担不必要的风险。此外，简化的用户体验将降低技术壁垒，使用户从第一天起就可以进行抵押、借贷和交易。随着曝光率的降低，零售用户可以自信地参与DeFi，推动采用，为新市场带来数十亿美元的收入，并使DeFi发挥其利润潜力。
然而，如果DeFi真的认真对待全球流动性，主要生态系统必须超越孤立的解决方案，通过可互操作的流动性中心或分散的协调机制建立共享标准。创始人和开发者必须合作建立健康繁荣的生态系统，而不是争夺有限的资源。
DeFi未来向开放自由流动市场的转变需要不止一种打破市场的产品。它将来自全行业的持续努力：向雄心勃勃且用户友好的产品提供的文化转变，同时考虑到市场和未来客户的需求。
结论
DeFi的流动性问题不仅仅是效率低下的问题;它还指向了行业内的结构性、文化和系统性问题。只有协调一致的应对措施才能让DeFi发挥其潜力。该行业陷入了短期激励的循环，关键资产被孤立，协议争夺分散的资本;如果不向全球流动性层进行结构性转变，DeFi将难以扩大规模、创新或提供真正的TradFi替代品。
这种转变的基础是存在的;它甚至可能正在进行中，但仍然缺乏协调一致的应对措施。不过，对于那些相信DeFi使命的人来说，流动性跨链条自由流动的未来是不可谈判的;这是唯一的前进道路。
阿尔坦·图塔尔是全球流动性市场MoreMarkets的联合创始人兼首席执行官。他此前曾在NEAR基金会担任核心贡献者和高级技术业务开发团队成员。
